来源：齐鲁证券

      投资策略:本周上证综合指数周跌幅-1.66%,其中钢铁板块涨幅-4.71%。近期限产因素可能成为扰动钢铁市场的短期变量,11月上中旬APEC会议期间北京周边地区烧结机、高炉、轧机将有停产或限产措施,鉴于目前库存极低,供给收缩可能带来流通资源的阶段性短缺。我们预计由存货周期叠加供给收紧推动的钢价反弹尚未结束,短期钢厂盈利仍有恢复空间。就钢铁股而言,股价更多受长期预期变化的影响,前期市场对钢铁产能中周期向好的预期剧烈反应后,钢铁板块已获得巨大涨幅,阶段性修正应是合理预期,未来重点把握钢厂重新回归利润丰厚区间的时点。
      国内钢价:本周钢价涨势趋缓,北方地区受需求回落影响偏弱。随着旺季结束,未来低温雨雪天气将由北向南逐步增多,需求的季节性因素较为不利。但需求回落将是一个渐变的过程,而短期存货周期及河北限产因素影响则带有脉冲性,因此就短期而言在需求回落仍不显著的情况下,两大积极因素可能更占上风,我们倾向于钢价反弹延续;
      库存情况:本周上海市场螺纹钢库存18.07万吨,较上周下降1.67万吨,热轧库存64.06万吨,较上周下降0.50万吨。从全国范围看,各品种库存下降,Mysteel统计社会库存总量1080.18万吨,环比下降54.1万吨。本周社会库存继续快速下降,若这一态势能够在短期内维持,配合11月减产因素,则市场资源紧张程度将上升,对价格形成支持;
      国际钢价:本周国际钢价涨跌不一。欧洲钢价疲软,虽然需求情况并未恶化,但受废钢价格回落影响,板材长材出厂价格均有一定回落,预计后期价格维持偏弱局面;亚洲地区钢价企稳,由于近期中国钢价触底回升,出口报价止跌,买家进入观望状态;
      原材料:本周矿价反弹。河北地区66%铁精粉现货价格为755元/吨,环比跌5元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为585元/吨,环比涨5元/吨。普氏指数(62%)报80美元/吨,周环比跌$1.0。四季度海外矿发货量增量有限,目前钢厂库存处于低位,钢市处于阶段性修复期,矿价短期下跌动力有限。