来源：招商证券

上周(11.17-11.23)大盘震荡上升,周环比上涨0.32%,收2486.79。创业板指数本周大幅反弹,周环比上涨4.51%。本周央行非对称调降存贷款利息,此举在中长期内将对钢铁行业带来利好。

钢材现货市场周环比大幅下跌,主要品种价格全部下跌。钢材综合指数下跌0.81%,钢材价格综合指数持续低位。细分品种中,螺纹周环比下降1.78%,线材周环比下降1.26%,型材周环比下降0.22%,中厚板周环比下降0.32%,热卷周环比下降0.11%,镀锌周环比下跌0.28%,无缝管价格下降0.26%。

期货主力合约RB1411本周价格小幅下滑,收2650。10地区HRB400钢级20mm螺纹现货平均价格2907,主力合约对现货贴水257,贴水幅度较高。

本周进口铁矿石价格继续下跌,普氏62%指数周环比下跌6.93%,收70.50美元/吨。国内铁矿石价格本周小幅下滑。迁安66%干基含税725,周环比下跌0.68%。二级冶金焦价格唐山地区,平顶山地区价格周环比均持平。

全国港口铁矿石库存收10805万吨,周环比上升0.58%。进入11月份以来,与历史表现不同,社会流通库存持续下跌。螺纹钢环比下跌0.71%,线材环比0.25%,热卷环比下跌3.36%,中板环比下跌1.69%,冷轧环比下跌0.83%。

此次央行非对称降低存贷款利率,整体看来在中长期内将会对钢铁行业产生较为明显的利好。降息有利于提升未来的钢材价格走势,钢铁行业指数和利率走势呈现较为明显的负向关系,利率下行,钢铁行业指数上行。其次,有利于钢铁企业降低财务费用和融资成本,估计将提升钢铁行业上市公司整体盈利水平13.9%。考虑税收,融资成本将会显著改善上市公司业绩。多数公司业绩基本徘徊在盈亏平衡点,华菱钢铁(0.031)、八一钢铁(0.028)、西宁特钢(0.027)、新钢股份(0.023)和抚顺特钢(0.021)的业绩受益降息最大。同时,降息将会对钢铁下游行业特别是地产行业带来相当程度的利好。再者,降息通道打开之后,将催生人民币贬值预期,改善我国外贸出口环境,有利于今年本已经超预期的钢铁出口,预计我国全年钢材出口超过8000万吨。11月上中旬报数据显示钢材产量平稳,供给不再增加。

推荐上述弹性组合,原有推荐组合重点推荐沙钢、三钢和八钢之外,还包括油气、电商、一路一带标的、资产注入和新材料等原有组合,看涨行业指数。