来源：银河证券　

1.事件:中钢协最新旬报显示,8月中旬重点大中型钢铁企业粗钢日均产量158万吨,旬环比下降2.5%;预估8月中旬全国粗钢日均产量193万吨,旬环比下降2%。8月中旬钢厂库存1248.6万吨,旬环比增加0.67%。

　　2.我们的分析与判断:(一)主要结论本旬产量下降4万吨,略好于我们预期,下降主要来自于8月中旬的新增检修。但考虑到下旬新增检修少于检修到期量,以及近期成本大幅补跌改善钢厂盈利,加之国内钢厂减产自律性差的历史特点,我们预计8月下旬产量难以继续下降。

　　本旬末钢厂库存1249万吨,再创历史新高,反映钢厂销售困难,这既来自于需求低迷,也来自于贸易商“蓄水池”功能的受损。后期钢厂仍将艰难去库存,所采取的途径大概率是继续降低出厂价、加大优惠等。

　　产量下降短期为利好,中期基本无影响。由于需求、库存、成本等方面均偏负面,预计钢价短期内仍将弱势运行;中期来看对政策放松的观点不变,对钢市走势的判断也不变。

　　(二)我们的分析:1)本旬产量分析:下降来自8月中旬的新增检修。

　　8月中旬粗钢日均产量193万吨,其中会员企业158万吨,略好于我们预期。

　　从企业数据来看,本旬产量下降来自于武钢、首钢、沙钢、华菱、河北、东北特钢、安钢、渤海钢铁、马钢等等,而这些钢厂大多在8月中旬有新增检修,因此基本可以肯定,产量下降主要来自于短期的检修增加。

　　本旬产量与我们跟踪的检修数据基本相符,即总检修量小幅增长。8月中旬唐山高炉开工率较上旬回升2.8个百分点,与非会员企业产量上升一致。