来源：  腾讯财经 

    本周基本面:钢价依然低迷,长材库存继续上升
    本周国内钢材市场价格跌幅有所缩小,但依然延续了前期低迷的态势。我们仍然认为,钢价低位震荡的格局很难在短期被打破:1、最新的产量数据显示供给仍维持在相对较高的水平,而冬季基建需求放缓的效应也日益明显,钢价持续上涨的动力不足;2、目前钢价处于相对较低的历史水平,且行业利润也十分有限,除非供需格局出现显著的恶化,钢价继续下跌的幅度也不大。受二级市场影响,本周螺纹钢主力期货出现较大幅度上涨,带动期现价差明显改善且上升为正,不过,市场对于未来的预期是否发生了根本性的改善尚待继续观察。
    本周Mysteel统计的全国主要城市库存表现继续分化,其中长材上升1.49%,板材下降2.81%。从我们持续跟踪的情况来看,当前社会库存表现主要有以下几个特点:1、贸易商冬储意愿普遍不足,以基建需求率先出现停滞的东北地区为例,截至本周,在螺纹钢全国库存同比小幅增长的情况下,东北地区同比却大幅下降了37.3%;2、今年华东地区集中爆发的仓库风险使得贸易商将库存集中存放在相对安全的仓库中,造成个别仓库零库存的现象;3、随着融资性库存去化的加快以及贸易商模式的转变,相对较低的社会库存或将成为常态。本周国内市场矿价跌幅略有扩大,但进口矿价上涨1.48%。本周澳洲港口对中国的铁矿石发货量为643.2万吨,较上周下降173.5万吨,发货资源减少同时矿山招标价有所上涨,对前期跌幅较大的进口矿价格形成了短期的刺激。
    产业动态:补库存的放大效应依赖终端需求趋势性复苏的力度
    从历史经验来看,库存周期能够放大经济表现,但不诱导经济周期转变。制造业的原材料补库存需求对周期复苏放大效应源于终端需求出现较大幅度的明显趋势性复苏,如2009年下半年;否则,下行趋势中的季节性补原材料反而导致产成品库存上升,最终使得制造业再次加速去原材料和产成品库存,如2012年2、3季度。从近期经济数据来看,制造业整体订单恢复程度有限,而钢铁行业新订单已经出现环比下降。明年上半年季节性因素能否转化为趋势性的复苏有待观察,但可以确定的是,指望补库存力度再现09年的概率不大。
    投资建议:周期股反弹逻辑下关注具备弹性优势的公司
    本周行业指数跟随大盘上涨,不过与历史经验一致,行业并未获得超额收益。如果周期股反弹得以延续,行业存在补涨的可能性,建议关注弹性相对较大的凌钢股份、八一钢铁。同时,具备业绩保障的新兴铸管和宝钢股份也值得关注。