来源：华泰证券

       本周钢材主要品种价格均有所上涨。自10月以来,全国粗钢产量连续三旬下降,供应压力放缓,本周主要品种钢材价格均有所上涨。现螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板的价格分别为3524、3570、3534、4495、3454元/吨,周变动幅度分别为1.26%、1.48%、0.57%、0.07%、0.29%;螺纹、线材最新期货价格分别为3566、3690元/吨,周变动幅度分别为0.68%、0.74%;热卷最新远期价格报3567元/吨,周涨幅0.14%。
       进口矿、焦炭等原料价格跟涨,焦炭涨幅尤其明显。现国内唐山66%铁精粉价格959元/吨,周环比持平。港口印度63.5%铁精粉价格950元/吨,周涨幅1.06%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为1020、940元/吨,周涨幅分别为3.03%、1.08%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为22.27、9.05元/吨,周变动幅度分别为11.29%、11.51%。山西二级冶金焦报1440元/吨,周涨幅6.67%。
        测算本周长材品种盈利继续回升。现加权生铁和钢坯成本分别报2349、2875元/吨,周涨幅分别为1.64%、1.22%。分产品来看,现螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为-64、-81、-230、171、-338元/吨,周变动幅度分别为2、8、-20、-34、-28元/吨。
       10月以来,粗钢产量连续三旬下降。根据中钢协数据,10月下旬全国重点企业粗钢日均产量170.33万吨,旬环比增长-0.49%;预估全国粗钢日均产量209.84万吨,旬环比增长-0.40%。国家统计局快讯,10月全国粗钢日均产量209.94万吨,环比下降3.73%,为今年2月份以来首次跌破210万吨。
        社会库存整体延续下降,长材去库存力度更强。现社会库存总计1372.6万吨,周环比下降2.43%;分产品来看,现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为527.6、132.9、399.2、152.1、160.8万吨,周变动幅度分别为-3.44%、-4.85%、-0.53%、-2.09%、-1.96%。
       本周钢铁板块跌幅小于大盘。央行货币政策继续释放从紧信号,加之逆回购再次暂停,资金压力再现。三中全会本周六召开,此前政策预期将逐一落地,预期与实际之差或对股票市场形成更为明显的扰动。截止周五,上证综指报收2106.13,周跌幅2.02%。钢铁板块方面,板块防御性显现,虽然同步下跌,但跌幅小于大盘。周五黑金指数报收于1511.56,周跌幅0.75%。
        一周要闻:10月份规模以上工业增加值增长10.3%;1-10月份全国房地产开发投资同比增长19.2%;10月钢材出口重回500万吨。
       10月以来,钢铁产量及库存均连续下行,供应压力暂缓。需求方面,截至10月底,中国铁路47个计划新开工项目均已完成施工图设计,年底前将全部开工建设。加之本周召开的三中全会提振信心,期货、现货价格均有所上涨。但进口铁矿和焦炭等原料价格立即跟涨,钢厂盈利仍然承压。二级市场来看,我们本周调研了油气产业链最上游的重点公司玉龙股份、南钢股份,均表示年内油气相关产品订单及盈利情况良好,且更为看好明年市场。玉龙股份单周涨幅10.5%,股价一度到达历史最高。维持前期钢管、军工推荐组合不变,及4季度加入推荐组合的南钢股份、河北钢铁。